大业证券黑色：建筑用钢永久性降级

　　中央城市工作会议的召开，为我国城市建设领域带来了根本性的转向，也直接推动了建筑用钢进入永久性降级阶段。这一转变绝非短期政策调整，而是城市发展理念的深刻革新大业证券，标志着我国城市建设从规模驱动的粗放模式，全面转向质量优先的精细化发展轨道。

　　从大拆大建到存量优化

　　在过去十数年的城市化进程中，城市建设以规模扩张为核心，大量新城新区拔地而起，大拆大建成为常态。这种模式下，建筑用钢需求呈现爆发式增长，从摩天大楼的钢结构骨架到成片住宅小区的钢筋混凝土，钢材几乎成为城市扩张的 “硬通货”。然而，随着城市发展进入新阶段，空间资源约束日益趋紧，无序扩张带来的交通拥堵、资源浪费等问题愈发凸显。中央城市工作会议正是在这一背景下召开，标志着城市建设从规模扩大转向存量优化，从大拆大建转向修补完善，从根本上改变了建筑用钢的需求逻辑。

图：中国城镇化率大业证券

　　数据来源：Wind、钢联数据、中粮期货研究院大业证券

　　存量优化的发展模式下，城市建设的重心转向既有建筑的更新改造、老旧小区的功能提升、地下管网的修缮升级等领域。这些工程对钢材的需求呈现 “小批量、多批次、高精度” 的特点，与大规模新建项目的 “海量用钢” 形成鲜明对比。例如，旧楼加装电梯、历史建筑保护性修复等工程，用钢量仅为新建同等规模建筑的 1/5 甚至更低。这种结构性变化直接导致建筑用钢总量的下降，且随着存量优化成为长期主线，这种下降趋势具有不可逆性。

图：螺纹钢周度产量（万吨）

　　数据来源：Wind、钢联数据、中粮期货研究院

图：线材周度产量（万吨）

　　数据来源：Wind、钢联数据、中粮期货研究院

　　城市群建设支撑建筑用钢

　　新的建筑用钢需求格局与城市群发展紧密绑定。在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等世界级城市群建设中，城际高铁、轨道交通、综合枢纽等互联互通项目成为用钢重点。但与传统城市扩张不同，城市群用钢更注重系统性和协同性，强调钢材在桥梁、隧道、站房等关键节点的高效利用，而非分散式的大规模铺开。据行业测算，城市群基础设施的单位用钢效率较传统城市扩张提升 30% 以上，在满足功能需求的同时，有效控制了总量增长。

　　县城建筑用钢的放缓同样顺应了城市发展的新逻辑。过去部分县城盲目追求 “摊大饼” 式发展，大建新城、工业园导致钢材大量消耗。如今，随着 “县城补短板强弱项” 政策的细化，县城建设更侧重完善公共服务设施、提升人居环境品质，如建设社区养老设施、改造污水管网等，这些工程用钢强度显著低于大规模造城运动。同时，人口向城市群集聚的趋势进一步削弱了县城的扩张动力，间接抑制了钢材需求的增长空间。

　　建筑用钢的永久性降级，本质上是城市发展质量提升的必然结果。它不仅会倒逼钢铁行业进行更加深度的供给侧调整大业证券，也会推动行业向绿色化、高端化转型。

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